信用风险及其度量，套期保值和监控

原文作者 Erika Spuchľaacute;kovaacute;*^a, Katariacute;na Valascaron;kovaacute;^b, Peter Adamko^c

单位 University of Žilina, Faculty of Operation and Economics of Transport and Communications, Department of Economics, Univerzitnaacute; 1, 010 26, Žilina, Slovak Republic

摘要：信用风险或违约风险涉及客户或交易对手无法或不愿意履行与贷款，交易，对冲，结算和其他金融交易相关的承诺。信用风险通常由交易风险或违约风险和投资组合风险组成。投资组合风险又包括内在风险和集中风险。银行投资组合的信用风险取决于外部和内部因素。外部因素是经济状况，商品/股票价格的大幅波动，外汇汇率和利率，贸易限制，经济制裁，政府政策等。内部因素是贷款政策/管理方面的缺陷，缺乏审慎信贷集中度限制，贷款人员/信贷委员会贷款限额未定义，借款人财务状况评估不足，抵押品过度依赖和风险定价不足，缺乏贷款审查机制和监管后监管等。本文指出衡量，对冲和监控信用风险。

关键词：信用风险； 信用风险度量； 信用风险对冲；

1介绍

信用风险管理是综合管理的一部分，也是控制系统的一部分。信用风险可被视为主要风险之一，因为它与每个活跃的交易相关。银行通常处理风险管理策略，该策略包含风险管理流程的原则，包括风险识别，监控和衡量。信用风险管理的目的是保持业务活动的效率和业务的连续性。信用风险是指违约风险，在合同条件下不履行义务，从而导致债权人损失。这些义务来自贷款活动，贸易和投资活动，证券交易的支付和结算以及外国账户。（Jiacute;lek，2000）如果交易对手未能履行其承诺并偿还全部或部分到期本金和利息，并且未能及时偿还，可能会出现这种情况。信用风险是大多数资产负债表资产和资产负债表外横断面系列（银行承兑汇票或银行担保）的一部分。(kascaron;parovskaacute;, 2006年)

信用风险包括信用风险违约，担保人或衍生品交易对手的风险。这种风险存在于金融市场的所有部门，但最重要的是银行，主要来自信贷活动和担保等不平衡表活动。通过进行衍生品交易，证券借贷，回购交易和谈判也会产生信用风险。对于衍生品交易，分析交易对手的信誉并观察其变化。

2信用风险的度量

有必要衡量信用风险。信用风险度量的目的是量化信贷操作的潜在损失。损失的数量从未确定，因此有必要对其进行估算。有两种基本方法可以定义信用损失，从而量化信用风险。

2.1该方法基于信用风险的绝对位置

这种方法也称为“默认模式”。每个借款人都可以在风险期限结束时找到

只有两种状态 - 默认或成功。然后，信用风险来自债务人的违约。

通过离散模型获得信用风险测量是同质投资组合的典型（主要是银行对具有统一信贷产品的零售小客户的风险敞口）。使用离散模型的已知方法可以分为CreditRisk ，KMV模型或CreditPortfolioView，（Vlachyacute;，2006）

这些方法显示了资产负债表资产的数量，这些资产面临信用风险。在向客户出售贷款时，信用风险或潜在损失代表贷款的全部金额以及应计利息和费用，如果存在优质抵押品，则可以纠正。通过使用这种方法，银行不构成储备并调整已售出贷款的条目。只有当客户违反贷款协议条款作为可能的信用损失的表达时，才会开始形成储备。

2.2该方法基于信用索赔的预期违约率

这种方法也被称为“市场对市场”。债务人可能位于任何位于n级的评级等级中，包括风险期限结束时的失败。在这种方法中，信用风险来自债务人过渡到较低的评级等级。

该方法使用连续模型的方法来信用风险度量。它的特点是，与在客户端失败或成功情况下只有两个选项的系统上运行的离散模型不同，债务人可以获得多个价值。这种方法更适用于非同类文件，例如向大公司提供贷款。个人风险类别的确定通常基于外部信用评级。然后，信贷迁移可能从类别过渡到第二类。

这两种信用风险度量方法之间的差异非常明显。基于绝对头寸的方法对信用风险具有积极的作用。他们认为贷款将按时妥善偿还。在问题出现时，开始创建储备和补救措施。相反，基于预期违约率的方法更为现实。根据对客户信用的评估，每笔贷款都有违约风险权重，银行开始形成储备和补救措施。个人风险权重基于历史数据，表示违约风险与其信用评级之间的关系。在实践中，关于预期违约率的方法更有用，因为它们忠实地服务于银行所暴露的信用风险的形象。

这些方法估计了预期损失的数量，但也估算了损失的概率。总风险金额（潜在损失金额）等于违约概率和损失金额。每笔贷款都包含在适当的风险类别中，并具有风险权重。

资产负债表产品的固有风险是确定的，因此风险敞口相对容易确定，例如贷款是本金，利息或附件。在资产负债表外产品中，测量很困难。通常，只有本金的一部分是风险。在为当前和未来交易设定信用额度时，银行必须估计未来可能出现的信用风险量。计算资产负债表外产品未来未兑现债务的方法包括加权信贷等价制度和一般准备金的确定。（沃特豪斯，1994）

风险衡量从每个单独交易的水平开始。在评估信誉时，每个客户都有自己的评级或分数。可信估值被称为基于客户的经济，财务和法律特征的指标摘要。这些特征吸引了客户履行贷款承诺的能力和可能性。然后，评级被称为确定信誉良好的客户及其在规模背景下的统一的过程。

客户在彻底分析其信誉后获得评级。此信用评级的有效期通常为一年。如果在合同关系过程中客户的信誉发生变化，则根据当前情况调整其评级。评级变化可以在两个方向上发生，即移动到更高或更低的类别。

对于每个评级类别，银行计算违约概率。将客户纳入评级类别可衡量他如何向金融机构偿还债务。

除了银行的内部信用评级，还可以使用和外部信用评级。外部信用评级主要用于美国，其中债务融资是企业融资的主要来源，而非欧洲。有些机构负责处理个别债务工具的外部信用评级。最着名的评级机构包括标准普尔，穆迪，惠誉IBCA和Duff＆Phelps。

3对冲信用风险

信用风险不仅是银行的衡量和监督，而且银行也积极寻求控制和减少信用风险。投资组合产生的风险受到数量限制，责任分配，控制和前后台分离的限制。对冲技术包括风险分散，风险分担和风险转移。在每个级别上都应用了限制系统。限额反映了银行能够接受的风险水平。一些限制具有外部法规的特征，并且其合规性由银行法规当局监控，银行可以作为内部提供的其他限制。（Krajiacute;ček，2009）系统限制还必须考虑到银行面临的其他风险，并且必须与银行的规模以及管理方法，复杂性和资本充足率成比例。

3.1在个人客户层面限制和对冲

银行根据客户的信誉为每个客户提供资金限额。这些限额的计算基于（i）客户评级，（ii）账户周转率，或（iii）客户财务状况评估。资金限制了个人客户的风险敞口表达。这些限制取决于客户，市场，行业，与竞争对手相关的位置等的当前情况。根据这些风险产品，总体客户限制通常分为特定产品的个别限制。限制风险的形式包括：接受抵押，担保，保护保险，对资产的留置权或限制限制。

3.2国家限制

除了对客户的信誉进行客观评估之外，银行还必须考虑到某些客户被归类为相同风险类别的事实。因此，银行不应仅限于个人客户的风险敞口，也应基于具有相同风险特征的客户群。国家限制可以定义为跨境转移资金时产生的不确定性。外国合作伙伴无法从宏观原因而非微观原因支付其负债的风险。

3.3部门限制

银行非常重视在同一行业经营的客户群。众所周知，某些行业在足够长的时间内定期报告高于平均水平的盈利能力，而其他行业则失败。在同一部门经营的实体受到类似的条件限制，特别是经济周期。为了确定风险限额，分析了基本因素，如行业现状，预期发展，对商业周期的敏感性，竞争，对技术变化的敏感性，成本结构，增长趋势以及进入的障碍。这个部门或该部门的多样化和监管。

信用额度由信用风险管理部门规定，其汇票必须经银行管理层批准。资金限额由银行股权的绝对值或比例决定。根据宏观经济发展情况，限额的数额可能会有所修改。限制风险的形式包括：净额结算，风险转移，贷款证券化以及通过衍生工具进行套期保值。

随着通过定量信用模型开发新的复杂信用风险度量方法，现在可以准确地量化信用风险。然后可以轻松地将量化的信用风险转移到金融工具，并且可以交易该工具。这种将信用风险转移到金融和可销售资产的方法为对冲信用风险带来了新的可能性。交易信用风险最简单的方法是银行债务组合的证券化。(2006年, 弗拉奇)

证券化是金融工具的结合。它的起源可以追溯到20世纪70年代在美国，起源的原因是严格的银行法规，特别是增加银行股权资本的政策。

证券化过程基于按类型（例如抵押）分配银行贷款，并将它们链接到一个单元以及使它们可销售的过程。这个过程通常是通过将此包裹出售给可能由银行建立的机构来实现的，并且不受烘焙监管机构的严格监管。然后，银行发放未来偿还贷款所涵盖的银行票据（证券），并将其出售给金融投资者，特别是其他银行或保险公司。通过交易这些证券，银行获得现金，证券化过程被关闭。非流动资产（主要是贷款）转移到证券和流动资产。证券化不仅限于贷款，还包括其他银行债务，例如信用卡。

在金融市场上出售信用风险的另一种可能性是信用衍生品。每种衍生工具都有特定的标的资产，必须有明确的合约条件。信用衍生品的标的资产是信贷合约，贷款或债券。信用衍生工具通常是互换的，一方支付费用，如果相关资产失败，将收到约定的金额。这是向投资者出售信贷风险的方法。

4监控信用风险

续积极监控和管理信用风险头寸是信用风险管理活动不可或缺的一部分。监督任务主要由部门信用风险单位与作为第一道防线，专用评级分析团队和投资组合管理职能的业务密切合作执行。

信用风险监控可分为两个层次，（i）监控客户层面的信用风险，（ii）监控信贷和银行投资组合层面的信用风险。

4.1监控客户层面的信用风险

在个别贸易业务层面，当银行监控合约条件的履行情况，客户的财务状况以及宏观经济状况时，会定期监控。为了识别偿还贷款能力的变化，银行可以设置许多标识符，例如营业额，还款纪律，盈利能力，流动性。定期监测和识别支付能力的变化是风险管理的重要工具。在债务人恶化的那一刻，银行可以采取措施，最大限度地恢复其债权，或尽量减少损失，例如谈判附加条件，使用套期工具，重组债务等。信用风险监控的频率取决于客户的信誉。评级良好的客户每年监控一次，评级较差的客户每季度或每月监控一次。

在这种定期监控中，会再次评估有关客户的所有信息，例如他的财务状况以及履行承诺的能力。定期年度续约的输出要么是对评级的确认或修改，要么通过新的限额计算来更新评级。与当前有效限额相比，信息系统监控超过总信用风险敞口。

银行跟进客户的变化，如果资助以下一些事实，则使用非常监控。非凡监测的动力是：

• 超过信贷风险与适用限额相比，
• 银行或非银行登记册中的新记录，
• 超出容忍限度的财务指标变化，
• 有关执行或破产的信息，
• 账户失误金额的变化，
• 到期日后付款。

非常监测的进度和内容与适当的监测几乎相同，但是是由外部因素引起的，并且考虑到这些因素的性质可以预期客户的情况会恶化。

4.2监控信贷和银行组合水平的信用风险

信贷组合分为四个主要部分：非金融公司，抵押贷款，消费信贷和其他信贷。信贷组合的结构取决于银行的类型，即银行是普遍的还是专业的。信用风险管理的基本规则之一是多元化原则。信贷组合的多样化程度与银行集中的客户显着相关。如果银行向零售客户（主要是家庭）提供大量信贷，则多元化程度高于向大公司提供信贷的银行。银行信贷组合的质量取决于个人信贷借款人的经济地位。(森克日尔日阿, 2007年)

信贷组合的现状和基本趋势以信用回报表示，次级贷款的原因不仅涉及借款人偿还贷款（包括利息）的能力，还涉及借款人的意愿。信用风险计量的一种方法是基于这一原则，即偿还信贷的意愿和能力，以及信贷组合的各个组成部分的行为，并使用预期的违约率。预期的违约率告诉我们，由于客户无能或不愿意，信用证的百分比将无法偿还。

在投资组合层面，银行评估多元化程度，抽水限额和债务人在个人评级中的累积。接下来，该银行评估各个部门的发展情况，并调整特定经济部门的资金水平。

整个投资组合监控的目标是：

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• 确保累计信贷额度不超过既定信贷限额，
• 监控银行管理的个人信贷组合的趋势，